Trudnosc dotyczy dokladnie, jakie informacje sa widoczne. Dla celów tej dyskusji zalózmy, ze na rynku jest uwazane za przejrzyste, jesli przeplyw Aby mozna zaobserwowac. Zwróc uwage na slowo "Zamówienie Flow". Przeplywu informacji tak moze byc bar
* Wielkosc i kierunek zlecen
* Terminy zamówien
* Formularz zamówienia np.: ograniczona lub nakaz rynku
* Kto zlozyc zamówienia?
* Przy podejmowaniu decyzji, czy rynek jest przejrzysty musimy równiez wiedziec, kto jest w stanie dotrzymac informacji. Czy informacje widoczne tylko dla ustalania cen srodków do tych, na podlodze do wymiany, do przedsiebiorców, którzy skladania zlecen lub potencjalnych przedsiebiorców w ogóle?
Powyzszych kwestii sa bardzo wazne, poniewaz informacje dostepne w procesie handlowym moze miec wplyw na strategie uczestników rynku.
Charles Schumer, trzeciego rzedu Demokratów w Senacie USA, zwrócic sie do Komisji Papierów Wartosciowych zakazu tzw zamówien flash dla zasobów, twierdzac, ze daja szybkie przedsiebiorców nieuczciwa przewage.
"Ten rodzaj nieuczciwej dostep powaznie zagraza integralnosci naszych rynków i tworzy dwuspadowym systemu, w którym uprzywilejowane grupy wewnetrznych otrzymuje preferencyjne traktowanie", Schumer napisal w liscie.
Wedlug Boba Greifeld, szef NASDAQ. "zamówien Flash to tylko jeden z objawów obecnej struktury rozwijajacego sie rynku. Mamy wyjatkowa okazje w tym czasie podjac twarde spojrzenie na ciemnych typów porzadku i podstawowe zagadnienia struktury rynku, które nie obsluguja publicznych ksztaltowania cen. Naleza do nich zamówienia flash, zinternalizowane zamówienia, wzmocnione zapewniajace plynnosc, zamówien grupowych rozmów i ciemne basenów.
uczestnik rynku, strategie zalezy od przejrzystosci rynku i równowage rynku, jest bezposrednio zwiazane ze stopniem przejrzystosci.
Pytanie musimy sobie zadac to: "Jaki jest optymalny poziom przejrzystosci?" Liczne badania zostaly przeprowadzone w tej dziedzinie.
Madhaven w 1992 roku analizuje przejrzystosci zamówien wplywa na zachowanie rynku i rentownosci, gdy obieg informacji aby mozna zaobserwowac zarówno ustawiaczy cen i przedsiebiorców. Pagano i Roell w 1993 roku zastanowic sie, jak przejrzystosc zamówien do ustalania cen czynników ma wplyw na koszty obrotu przedsiebiorców informacji i nieswiadomych. Biais w 1993 r. analizy, w jaki sposób przejrzystosc ofert wplywa do smarowania, gdy nie ma prywatnych informacji. Madhaven równiez kwestie przejrzystosci patrzac na skutki zapoznania sie z handlu.
Uwazam, ze najprostszym kwestii przejrzystosci nalezy rozwazyc, jest, jak stopien, w jakim rozmiarze i kierunku celu przeplywu jest widoczny dla uczestników rynku ma wplyw na rentownosc rynku. Kluczowa funkcje wszelkich mechanizmów handlowych jest Cena Discovery lub procesu poszukiwania cen rozliczeniowych na rynku.
Tego procesu bedzie zalezala od przejrzystosci rynku, a zatem musimy wziac pod uwage strukture rynku, który lepiej pomaga funkcja ksztaltowania cen. Mozemy podzielic na rynku mechanizm rozliczen Cytat Driven (QD) i Order Driven (OD). Róznica miedzy Cytat Driven (QD) rynku i Order Driven (OD) jeden?
Róznica miedzy tymi dwoma systemami rynku lezy w tym, co pojawi sie na rynku w zakresie zamówien i oferta kupna i ceny. Aby napedzany wyswietla rynku wszystkich ofert i pyta, podczas gdy cytatem napedzany rynku skupia sie jedynie na oferty i pyta animatorów rynku i innych osób wyznaczonych.
Aby napedzany rynku, w którym wszystkie zamówienia kupujacych i sprzedajacych sa wyswietlane, z wyszczególnieniem ceny, po której sa chetni do kupna lub sprzedazy papierów wartosciowych oraz kwoty zabezpieczenia, ze sa gotowi kupic lub sprzedac w tym cena.
Przejdzmy teraz sprawdzic wlasciwosci równowagi powoduje kazde ustawienie rynku.
Jesli asymetrii informacyjnej na rynku nie jest zbyt duza, to istnieje równowaga bedzie w system oparty na kwotowaniach. W tym stanie, ceny bezpieczenstwa czesciowo skuteczne i silne animatorów rynku oferuje harmonogram cen dla róznych wielkosci transakcji, a nie cytat jednej ceny transakcji.
Jesli asymetria informacji jest zbyt duzy, to moze nie byc mozliwe znalezienie takiego harmonogramu i cena równowagi nie moze istniec. W drugiej czesci tego artykulu zajmiemy sie korzysci z przejrzystosci i jak wplywaja na przejrzystosc strat nieswiadomych przedsiebiorców
Futures i obrotu towarami obejmuje znaczne ryzyko i nie jest odpowiedni dla kazdego inwestora. Informacje zawarte w niniejszym scisle OPINIA jego autora i jest przeznaczone do celów informacyjnych. Informacje te sa pozyskiwane ze zródel uznanych rzetelne, ale nie jest w zaden GUARANTEED WAY. OPINIE, DANE rynku oraz zalecenia moga ulec zmianie w kazdej chwili. PAST wyniki nie wskazuja na przyszle wyniki
No comments:
Post a Comment